张明华：风险处置不能只看一时一事

        个 人 简 介
　　张 明 华
　　现任上海中期期货经纪有限公司董事、总经理
　　中国人民大学金融学硕士，北京科技大学英语语言学硕士研究生，高级经济师。张明华先生曾任北京科技大学讲师、英语教研室副主任、中期集团基金经理、中国诚通(香港)有限公司研究与发展总监、中期集团副总裁等职务。具有十多年的期货从业经历和期货公司管理经验。对美国、日本的相关行业做过实地考察和研究，并于1996年赴英国研修，在伦敦国际金融期货与期权交易所(LIFFE)接受过严格的从业培训。张明华先生，在公司治理、资金运行与管理、资本市场、金融产品研究和风险控制等方面有丰富的研究和实践经验。对境外期货基金、期货管理账户的设立、资金募集、投资组合设计、期货投资与财富管理、风险控制等方面有较深入的研究。
　　公开发表的研究成果主要有：《快速发展中的管理期货》、《管理期货面面观》、《管理期货，中国可否“拿来”》、《中国期市，需要自己的CTA》、《管理期货的投资与交易员的选择》、《发展管理期货，严格交易规范》、《期货基金，风险投资的有效工具》、《机构投资中的管理期货》、《期货基金的风险与收益研究》、《管理期货账户与机构投资组合》、《美国金属分销业的发展》等。
　　访谈精彩语录：
　　上海中期注重的是不断提高客户服务意识和服务质量，客户服务以满足客户的交易需求为宗旨，以提高客户盈利能力为目标；
　　风险处置能力取决于多年的实际管理经验和一整套切实可行的风控体系；
　　每一轮极端行情都是对期货公司各个管理环节的检验和考验，都是对客户风险意识的一次警示，也是对客户信誉度的一次检验；
　　期货公司不仅要加强期货市场的研究，还应具有对全球金融经济形势的分析和判断能力；
　　居间人在现阶段之所以能够存在说明市场有这方面的需求，关键是对这个群体有明确的定位和管理规范；
　　期货是专业化投资的风险工具，参与期货投资，要有好的心理素质、分析判断能力、正确的投资理念和资金、风险的管理方式。



　　期货中国沈良1：多年来，上海中期的代理交易量和交易额一直在国内期货行业中名列前茅。我们知道，上海作为中国的金融中心，很多本土以外的期货公司蜂拥而至增设营业部，想在上海大展拳脚，竞争的激烈程度不言而喻。而08年上半年上海中期就已经达到了2990万元的盈利。请问，上海中期是如何在如此激烈的竞争之下杀出重围，开创出一个“大场面”的？
　　张总：欢迎期货中国网到公司采访。一个企业的发展离不开媒体的关心、关注和支持，上海中期与媒体有良好的合作关系。我也经常上期货中国网看一些信息，网站做得不错。所说的今年上半年的盈利数据只是媒体数据，还需要财务核实，但总体来说，上半年基本实现了预期目标。
　　随着股指期货的筹备推出，期货行业的竞争愈发激烈。上海中期一直认真按照现行的相关法律法规来经营公司，坚持合规经营、严格控制风险的基本原则，努力做好每一个环节的工作。如果说上海中期取得了一些成绩，我想主要是基于以下几个方面：
　　1、上海中期有十几年的经营历史和管理经验，在十几年中经历了几任领导，每任领导的不懈努力，都为公司发展做出了贡献。
　　2、十几年来中期积累了一大批专业人才队伍，一个金融企业，人才非常重要，这批人员一直与公司共同发展，与客户共同发展，他们为公司的发展做出了不可磨灭的贡献。
　　3、上海中期有一大批认同中期文化理念的忠实客户群，这个群体是中期稳定发展的基础。
　　4、在严格按照监管法律法规经营的同时，上海中期非常注重投资者的风险教育和交易培训，对于一个客户是否适合做期货，应该怎么做期货、交易流程、服务方式等问题，公司都会根据他们的具体情况进行专门培训，使公司和客户在整个的交易运行过程中做到有序、安全、和谐、融洽。
　　5、上海中期非常重视风险的管理：一方面是公司整体交易风险管理和合规性管理，一方面是客户风险管理，以确保客户资金和交易安全，同时使客户在交易过程中对市场风险及时做出处理。
　　6、上海中期的发展得到了监管部门的监督、关心和支持，中期是一个公开透明的公司，在经营方式、管理制度、运行情况等方面，监管部门都十分了解，跟监管的互信关系对公司发展起到了重要的作用。
　　(十几年的经营经验、专业的人才队伍、稳定的客户群、充分的风险教育和交易培训、完善的风险管理、监管部门的支持等六方面的因素造就了一个质地优良的上海中期)
　　期货中国沈良2：有了如此高的盈利之后，上海中期会更多地进行业务范围的扩张，还是巩固原有的业务范围，完善公司内部的设备、管理以及对人才的培养?
　　张总：公司的发展需要考虑地域的均衡和各主体利益的均衡。上海地区期货公司很多，行业竞争激烈，但经济总量很大，市场容量很大。在这样的形势下，上海中期一方面要做好现有的业务，充分发挥商品期货方面的优势，一方面要为股指期货的推出积极做好准备工作。同时，也会根据市场和公司发展的需要，适时、适度地在一些经济总量大、对期货市场需求大的地区新建一些营业网点，但上海中期不会盲目扩张。一个企业要考虑到股东、公司、员工的利益和应尽的社会责任，不能只考虑某个主体的利益盲目发展。在人才培养方面，上海中期在现有专业人才队伍基础上，会进一步加强阶梯型人才的培养，以适应行业和公司发展的需要。
　　(上海中期会进行适度地扩张但不会盲目扩张，公司要均衡发展，要重视人才的培养)
　　期货中国沈良3：每家期货公司都有自己的一个核心竞争力，有的走专业化道路，有的做区域性的龙头，有的以服务为特色进行竞争，有的以低价的手续费来招揽客户，也有的依托运用股东背景优势占领市场份额。请问张总，上海中期的核心竞争力是什么？
　　张总：每个期货公司都有其特点，上海中期是一个专业化和综合性的期货公司。客户来自全国各地，据最近一次的统计来看，上海中期的客户除西藏外遍及全国。中期对现有的期货品种的研究和交易分布情况比较均衡，是一个全面发展的期货公司。
　　中期注重的是客户的服务意识和服务质量的提高，在市场拓展、客户服务和客户培训方面保持着不断的创新的势头，同时，公司有兖矿集团作为控股股东，为公司今后发展奠定了坚实的基础。至于在市场竞争中的价格问题，上海中期不参与价格战。经营一个企业都是要有成本的，相信我们的客户也是能理解的。
　　(上海

    期货中国沈良4：今年9月，上海中期推出“期货金融超市”这样一个概念，即通过上海中期研发部门的研究，集合成研究报告、产品培训以及程序化交易产品几个版块，再像超市一样上架供投资者任意挑选，这种便利客户的服务模式是否是上海中期一贯的追求？
　　张总：尽可能地满足客户的需求，为客户提供多种形式的服务是上海中期一贯坚持的原则。公司几乎每周都有培训会，为客户提供培训机会，同时倾听客户的诉求，尽可能满足客户的需要。而且我们也在不断探索一些新的方式。比如，前不久推出的程序化交易产品，有七大类投资理念百余种交易模型，就是一种新的探索和尝试，也受到了上海中期客户的广泛欢迎。
　　期货中国沈良5：未来中期还将会有哪些产品推出，以更好地服务投资者？
　　张总：当然会，现在还在研究过程中，条件成熟后会推出的。(这属于商业机密，现在不便透露)
　　期货中国沈良6：在网上有很多网友对上海中期的研发啧啧称奇，在研发上，上海中期如何保持它强大的生命力和创造力？
　　张总：整个期货行业的研发力量与证券市场还有不小差距。上海中期的研发本着为公司、客户服务的宗旨去设计产品，开拓渠道。中期研究院的研究模式，能够起到资源整合，分享成果，加强研发力量的作用。同时，上海中期会为客户量身定做各类方案，在公司内部，非常重视研发队伍的培养，现在研发中心的队伍是高素质高起点的人才，不少是海外学习归来的研究员。公司除了研发中心，还整合整个业务序列的研究力量来更加贴近客户的需求，组成一个综合性的研发平台。我们也是边摸索边实践，可做的工作还有很多。
　　期货中国沈良7：可以说，中国期货行业目前还处在一个起步阶段，目前的期货公司大部分的收入还是来自于经纪业务，前面谈到程序化交易，这是否是上海中期拓展业务模式的一种尝试？在其他方面还会有动作吗？
　　张总：与境外成熟的期货市场相比，现在国内期货公司的收入模式比较单一，还没有managed futures, futures fund, CPO、CTA等操作模式和专业投资群体。中国的期货行业发展了十几年，参与主体越来越多的认识到期货的作用，也有一些机构投资者尝试着把期货投资纳入到投资组合中去，一些有资金实力但没有时间自己交易的个人投资者也有委托理财的愿望，而期货行业的不少从业人员经过十年的交易经验的积累，已有较好的理财能力。如果能够加强这样理财方式的研究，建立妥善的监管措施，适时推出一些新的理财业务，对中国的期货市场会产生积极的推动作用，对期货行业的健康、稳定的发展具有重要意义。
　　程序化交易在境外是广泛使用的交易技术，国内的发展和应用还很有限，上海中期为适应客户需要，提高客户交易技术和盈利能力，成立了专门的程序化研究小组，通过了长时间的研究，推出了7大类投资理念，100多种交易模型，供上海中期的客户参考使用，相信对客户会有所帮助。今后还会有新的研究产品推出。
　　(创新的理财方式只要监管得当，对中国期货行业的发展是有益的；上海中期的程序化交易有7大类型，100多种投资模型)
　　期货中国沈良8：上海中期在期货行业里有很高的知名度，张总是否有进军浙江这个期货大省的想法？
　　张总：公司会根据董事会制定的发展战略落实实施。从行业角度来看，浙江是一个期货大省，不管是监管方面，投资群体的成熟度方面来说，都很有吸引力，但浙江也是竞争很激烈的地方，上海中期会立足于上海，把现有的业务做好，同时也会考虑在条件成熟时适度地进入浙江以及华北、华南等地区。主要是看行业发展情况，人才队伍的培养储备情况，在行业发展趋势不变，人才队伍充足的情况下，公司会考虑适度扩张，培育新的创利中心。
　　期货中国沈良9：上海中期的股东公司是兖州煤业，它是中国煤炭行业龙头的国有企业，这是否会使上海中期的目标客户群较多地集中在国有企业或者大型企业的产业链上？
　　张总：上海中期的客户群体来自不同产业链上，与期货品种相关的各类机构都有。现在还没有煤炭方面上市品种，在未来焦炭新品种推出后，公司为股东单位产业链上的企业提供服务的机会会很多。
　　期货中国沈良10：既然上海中期有如此强大的股东公司，随着新品种焦炭期货有望近期上市，股东公司兖州煤矿对于中期期货有怎样的期望？中期又会有怎样的特殊服务来回报股东？这是否会让中期期货比其他期货公司在焦炭期货交易上更有优势？
　　张总：焦炭还在筹备过程中，股东单位的焦炭产量很大，一旦焦炭期货上市，上海中期肯定有优势。公司会及时把它介绍到股东单位的产业链上，为这些企业提供服务。
　　期货中国沈良11：国庆后期货市场的大跌行情被业内形容为惨烈。由于国庆长假期间外盘大跌的缘故，长假结束后第一个交易日国内期货市场就全线跌停。接下来，不少品种连续三天跌停，甚至少数品种10来天时间就暴跌30%以上，部分投资者出现穿仓，造成了期货公司的亏损，在这波行情中，中期有没有受到影响？
　　张总：这波极端行情是非常罕见的，令人欣慰的是中国的期货业随着监管制度的不断完善，期货公司经过十几年的发展，风控能力大大提高，客户的成熟度越来越高，对风险的认识越来越高，对风险的处理能力增强，在这次行情中，总体来看，期货公司整体上经受住了考验，没有出现大面积的穿仓事故，没有引发市场的不稳定因素。到目前为止，整个系统在安全地运行。虽然上海中期的客户量大，但整体上未受到什么影响。
　　(随着监管制度的完善、客户的成熟、期货公司风控能力的提高，这次极端行情没有出现大面积穿仓事件)
　　期货中国沈良12：前不久有统计报告显示，在这次下跌中，各期货交易所与期货公司都采取了相应的风险防范措施，期货投资者穿仓金额低于人们事先的预计，甚至有部分期货公司的客户权益反而在这波行情中大大提升。这也说明了期货公司需要合适的风控体系来应对各种极端行情，请问张总，中期是否也有着一套完整的风控体系应对极端行情？
　　张总：当然有。风险处置不能看一时一事，风险管理是一项常抓不懈、不断完善的工作。上海中期有一整套的风控体系，从业务人员到部门风控员，再到公司的风控中心，分级管理，层层落实，责任到人，也就是说每一个客户的头寸状况、权益情况都有责任人或者一个团队在负责，这样在极端行情出现时，就能够全方位的控制风险。对风险管理来说，不仅要有一个体系有一套制度，还要制定行之有效风险管理的预案，就像下棋一样，走一步，要能够看到后面几步、甚至十几步。对于风险管理，有些方面比较容易做，有些方面是需要多年的经验积累才能做得到。上海中期十几年的风险控制经验在这次行情中发挥了重要作用。
　　(上海中期有一个逐级把关、专人负责的风控体系，能较好地应对风险，并根据风险程度设计预案来与应对风险)
　　期货中国沈良13：在这轮行情中，多头损失极其惨重，多头资金的流出和空头资金的流入，使得不同期货公司的客户权益在短期内发生翻天覆地的变化。据业内人士分析这将是期货公司的一次洗牌，而期货公司的排名也将会由此产生变化，请问张总是否认为期货行业应该出现洗牌？
　　张总：到目前为止，从期货公司目前的风控情况看，还不至于到洗牌的程度。每一轮行情都有可能造成不同的影响，单项或某个指标排名可能有变化，但就排名而言，中国期货业协会的综合评价指标会更客观一些。
　　期货中国沈良14：这次行情给行业带来的影响是及其巨大的，无论从期货公司本身的营销模式，竞争模式还是从监管部门的运行机制来讲，都应该引起人们的反思。对此，张总有什么看法？
　　张总：我想主要有一下5方面的反思：
　　1、一定要进一步提高风险意识，进一步加强风险管理能力和风险处置能力。
　　2、一定要进一步加强客户的风险教育和培训，使客户通过这次极端行情意识到期货市场的风险和对待风险的解决方法，充分认识期货投资的特点，对市场不能有恐惧和侥幸心理。
　　3、期货公司也要更多关注客户的信用程度，客户能不能承担自己的风险责任，这是客户的信誉问题，有道德风险，也有资金风险，通过这次行情，期货公司应对客户的信誉度进行评价，对客户群体做一个分析，这是今后市场营销过程中需要关注的问题，对风险管理有意义。
　　4、长假机制的问题，行业内都已经认识到了，现在全球市场有较强的联动效应，期货市场不可能封闭运行，如果境外的期货市场出现动荡，我们放一个长假后，相当于是风险积聚之后集中释放，这是值得注意的问题。至于怎么处理，很多人都提出如电子交易、夜盘等操作方式。市场的参与主体也都意识到这个问题了，应该积极探索解决办法。
　　5、一定要加强国际市场的研究，提高把握全球金融经济动态的能力，期货作为一种风险对冲工具，其作用怎么发挥，需要有全球视野的深入研究。分析判断到位，在面对风险时能够采取更好的措施。就是说要减少“被动地接受风险”，更多去“主动地应对风险”。
　　(本次大跌行情，更让我们意识到：提高风险意识、加强客户的风险教育和培训、关注客户的信用程度、完善长假机制、提高把握全球金融经济动态能力等方面的需要)
　　期货中国沈良15：中国期货行业有一种特有的岗位——期货居间人，他们是游离于现行期货监管体制之外的，非期货经纪公司或从业人员，却从事招揽、开发客户，提供交易咨询、指导，甚至代客理财等期货交易中介服务的群体。作为非经纪公司的人员，却做着经纪业务，居间人的管理一直备受争议。那么您觉得对于居间人的管理，应该由哪些团体牵头？是期货公司，还是行业协会，抑或者是监管部门？
　　张总：这是行业中研究了很长时间的问题，居间人之所以能存，说明有市场需求，有其存在的道理，但是如何对这个群体进行监督管理和规范，大家都在探索，最近相关部门也在尝试出台一些管理办法。居间人不是期货公司的职工，期货公司不具备管理他们的条件，但可以在业务规范上对他进行规范和培训。至于政府监管部门还是行业协会来管理，要看怎么界定这个群体，如果单纯从行业参与者的群体来看，协会可以从自律的角度进行管理。不管哪个方面来管，希望能够尽快制定管理规范，这样既维护了期货市场的有序发展，同时也是对这个群体规范开展业务的一种保障。
　　(居间人这个群体之所以存在，必然有其存在的道理，对他们的规范和管理不管由主体来管，都应该尽快出台管理办法)中期是专业化、综合性、全面发展的期货公司，重在提高服务意识和服务质量)
   期货中国沈良16：最近我们也看到很多的期货公司都向社会公布隶属期货公司的居间人姓名，以及规划建立居间人的职业资格认证等等一系列动作，可以让投资者明明白白选择居间人，这些是否是对居间人管理新的尝试？是否可以完善整个期货行业的管理体制？
　　张总：是尝试，并且有作用，公示是一种约束也是对其地位的肯定，总体来看需要一个全面的管理方案出来，对其发展有更重要的意义。
　　期货中国沈良17：最近CTA(商品交易顾问基金)帐户受到了人们的高度关注，CTA帐户其实就是由投资顾问管理的委托理财账户。由于期货法规对期货私募基金一直没有明确认可，这种委托理财业务一直处于“打擦边球”的状态，您觉得期货私募基金何时才能够合法化？
　　张总：这个群体是期货市场发展到一定程度出现的，应该尝试让其存在和发展，承认它的市场作用，但是什么时候能够合法化，要看市场发育程度和监管办法等条件是否具备。这个群体发展的前提条件是监管到位，如证券基金在推出过程中就设计了比较明确的管理方式，其整体发展是稳定的。新理财模式，CTA、CPO等，也要有明确的监管措施，措施得当，对其健康稳定发展会有好处，随着这个群体在市场中发挥的作用越来越大，同时结合监管措施的完善，条件成熟时相信可以合法化。
　　(CTA在监管到位的情况下可以合法化，应该尝试让其存在并发挥应有的作用)
　　期货中国沈良18：如果未来期货私募基金合法化了，可以想象私募基金会像雨后春笋一般遍地生长，大量涌入市场，会不会有个别或一些一跃龙门，做大做强？它们可能具备怎样的优势与实力？
　　张总：1、要看市场的容量和监管的规定，设定什么样的门槛，什么样的规模，什么样的人员，参与人员应该具备的条件，这样就能把握这个投资群体的发展状况。这样，即使合法化也不会一窝蜂地出来。
　　2、私募基金在国外有专门的管理机构或自律组织，私募基金的业绩是定期公布的，要有交易记录、交易理念、交易模型，客户可根据自己的风险偏好选择委托不同的基金经理人。靠侥幸心理做私募基金的的人是很难做强做大的，如果一个人对投资者不负责任很快就会被客户和市场淘汰，所以这个行业是要靠真正的有投资经验和投资能力的人去操作的，可能只有少部分人能够做好，对市场来说，期货作为一个专业化投资的风险工具能做好基金经理的人毕竟是少数。
　　(只要准入机制设计得当，期货私募基金不会一窝蜂地出来，期货基金能否做大在于管理者的投资经验和投资能力，能做好的毕竟是少数)
　　期货中国沈良19：假设市场真的形成了一只或者几只规模较大的基金，由于它们拥有大量的资金，会不会导致市场走势被它们操控，对期货市场“价格发现”的功能造成一定影响？
　　张总：我认为不太可能：
　　1、监管部门、交易所在品种设计、交易制度和风险管理各个环节上所制定的制度，已基本避免这些情况的发生。
　　2、如果一个机构投资量比较大，他要有真正的科学、理性的投资能力才能受到投资者的青睐。
　　3、大的机构在设计投资组合时，在投资风险和市场分析上是由专家团队分析完成的，而不是一个人凭自己的个人意志操控。
　　因此基本上不存在某一个基金操控市场的情况出现，从基金的投资理念看，也不可能允许这样的现象出现。
　　(出现某个或某些基金操控市场的可能性很小，好的基金不会这么做，差的基金没有能力这么做，监管部门也不允许这种情况发生)
　　期货中国沈良20：有人说：“现在到了理财的第三次革命的时候了，第一次是股票，第二次是基金，第三次将是期货。在股市大跌之时，期货套利理财产品将为机构投资盈利找到一种新模式”。期货被世人熟知的是高风险伴随着高收益，而期货的零和交易也使得大部分投资者在市场中亏损，这似乎有些矛盾，您怎么看待这个问题？
　　张总：相对而言，国内的投资工具和品种还比较有限的，不可避免地在某一阶段某一种工具会受到大众的追捧，但到一定时间后会回归理性。你这里说的“革命”可能是指一个市场的快速发展。就期货行业而言，它是一种套期保值和价格发现的工具，对生产企业来说，是套期保值工具，对投机者来说，可以视为理财工具。中国的期货行业金几年有比较好的发展势头，期货在国民经济发展中的作用日益显现，随着社会主义市场经济的发展，期货行业会保持良好的发展趋势。但从整个产业链的覆盖程度来看，我国期货市场还有很大发展空间，对此，应该有客观、理性的认识，要一步步发展。
　　对机构套期保值来说，期货市场的盈亏不能单从市场参与本身看，要看他的整体保值效果。从投机者看，短时间的盈亏并不能说明投资效果，要从一个较长时间来判断，当然，期货投机的盈、亏都不是永恒的。总体来说，应正确看待期货市场的投资,单方面地夸大收益性或风险性都是不客观的。
　　(任何一种“革命”最终都会回归理性，中国的期货行业需一步步发展，投资者在利用这个工具时不能单方面地夸大其收益性或风险性)
　　期货中国沈良21：有专家指出，今年钢材、生猪、籼米等新的期货品种有望上市,将极大地丰富期货市场上的交易品种，您觉得哪类群体将会在新品种上市中最先收益？
　　张总：一个品种涉及一个行业，新品种的推出肯定对相关的行业的发展有重要作用。一般而言，熟悉标的物的群体容易先受益，有相关品种保值需求企业先收益。总的来说，对投资者而言，品种丰富了，投资的机会更多一些。
　　期货中国沈良22：我们从张总的学历上看到，您既是中国人民大学金融学硕士，又是北京科技大学英语语言学硕士研究生，一个是理工科，一个更偏向于文科类，是否说明张总是一个全才？英语是您的爱好还是因为由于工作的需要？
　　张总：学无止境，我的学识还很浅。我一开始是学英语的，是工作需要，也是爱好。我很喜欢语言这门学科，如果一个人掌握一门外语作为交流工具，交流的机会更多，更直接，对工作和学习有利，对了解信息和扩大视野有好处。同时，学语言也是一个很有意思过程，但是语言毕竟是一种交流工具，在实际工作中，特别是从事期货行业，需要更多地了解金融运行机制，工作上也确实需要去做相关的学习和研究，而且一旦深入进去，就会越发感兴趣，所以说两个学科都是爱好也是兴趣。
　　(英语和金融都是兴趣，一个是交流工具，一个是工作需求)
　　期货中国沈良23：我们看到您从企业管理到行业发展，从行业研究到投资理财涉及面很广，研究成果也很多，而作为一个期货公司的老总平时的工作肯定很繁忙，那您又是如何分身去做学问的呢？
　　张总：从理论和学术研究上我做的还远远不够，主要基于身在企业，必须要以企业经营为主，如果说在期货领域某些方面做了些尝试性的研究的话，主要基于是身在这个行业、身在这类企业。无论做什么事情，都希望做精、做细、做专业，把研究和实际经营尽可能的结合起来，无论是对实际工作还是对所从事的行业都是有益的，两者是相辅相成的，相互联系的，做这些工作无非是多用心、多花点时间、多付出点辛苦而已，但我还做的还远远不够。
　　期货中国沈良24：您作为期货行业的一位公司总经理，您对人生和对期货的感悟和信条是什么？
　　张总：从事期货行业的工作，要讲信誉、负责任、敢于面对风险。同时，还应保持平和的心态，要以诚待人，虚心学习，要讲市场化原则，市场化原则在某些情况下就是平等、尊重、公平的原则。
　　工作中，应有勇于创新、不怕挫折的精神，要有从头再来的勇气。创新是全方位，包括市场拓展、市场营销的创新，服务的创新等各个环节，比如我们的程序化交易研究小组有18个成员，通过不断的尝试和创新，经过长时间的研究，在研究的过程中进行试验和检验，终于推出了一系列的程序化交易产品。
　　(以诚待人、讲市场化原则、虚心学习，勇于创新、不怕挫折、有从头再来的勇气)
　　期货中国沈良25：张总，如果您作为普通投资者，您会选择投资股票、期货、黄金、基金、外汇、还是房产？
　　张总：普通投资者应该根据自己的资金状况和风险偏好选择适合自己的投资工具，使用维持正常生活以外的资金获得投资收益，至于选择什么样的投资工具就要看个人的投资偏好和承担风险的能力与心态。如果我是一个普通投资者，如果资金许可，我会把这些工具结合起来，设计一个投资组合进行投资。你说的这些投资工具都很好，而且可以投资的工具还不止这些，最好是能够进行组合投资。
　　从风险与收益来说，我个人偏向风险收益。
　　(投资者应根据自己的资金状况、风险偏好来选择投资工具，最好是不同工具的组合使用)
　　期货中国沈良26：最后，还是按照往常惯例，请您展望一下，中国未来几年期货市场的发展态势和前景。
　　张总：1、中国的期货市场如果从90年代初算起，时间还不长，目前合约的品种也还只有商品品种，覆盖的产业链还比较有限，与境外成熟的期货市场相比，还有很大的发展空间，不管是品种方面还是一些比较可行的交易创新也好，未来发展空间非常大。同时随着我国国民经济的快速发展与产业结构的调整，期货作为一种具有价格发现、套期保值功能金融工具，其需求和作用也会越来越大。
　　2、尽管我国期货行业发展历史并不长，但其发展经历很丰富，在发展过程中监管制度在不断的完善和加强，监管能力和风险控制的能力不断提高。通过吸收境外期货发展中的经验教训，尤其是对近来的金融危机反思，对我国期货行业今后的发展具有重要意义。
　　3、十几年来期货行业培养和积累了一大批有经验的监管人才和从业专家，为今后的行业发展奠定了人才基础。
　　4、我国的客户(投资群体)对期货的认知度不断提高，对于期货的功能的认识不断加深，越来越多的机构参与到这个行业中来，越来越多的客户愿意利用这个工具从事适合自己的投资活动。不断成熟的投资群体是行业发展的基本保障。
　　5、现在的期货公司大多都按照期货管理条例来运作，期货公司净资本不断提高，抗风险能力不断提高，很多期货公司都是有影响有实力的大型国有企业或金融机构，对提高公司抗风险能力有很大的帮助。
　　总体来看，中国的期货市场从长远来说具备了健康发展的条件，虽然近期受全球金融动荡对实体经济影响，期货市场出现了风险集中释放的极端行情，但从长期来看，我对中国期货市场的发展充满信心。
　　(中国期货行业的品种创新和交易创新有空间、实体经济对期货功能的需求越来越大、期货行业监管能力和风控能力不断提高、一批精英管理人才形成、投资群体对期货的认识不断提高、期货公司的实力和抗风险能力不断提高等方面说明中国期货行业长远来看具备了健康发展的条件)



期货中国网
主持：沈良  记录：刘健伟
2008年10月27日