专访蓝海英雄顾伟浩：具体而微的方法必然会被淘汰

“蓝海英雄”系列访谈由期货中国网和东航金融联合完成：

顾伟浩

中睿投资总经理

1993年放弃国企的铁饭碗开始做外盘期货，1996年开始做股票。参与过苏州红小豆、上海三夹板、海南咖啡的交易，经历过国债风波，拥有丰富的期货投资经验。经历过大赚大亏，现以中长线交易为主，套利对冲为辅，以稳健风格见长。

第三届（2010-2011）蓝海密剑期货实盘大赛上校晋衔奖

访谈精彩语录：

有的行情天马行空、大开大阖给人印象深刻，多年以后回忆起来仍历历在目。

市场虽然会提供很多很大的机会，但也伴生着巨大的风险。

一次意外足以让人毙命！

当年的市场与现在市场差别较大，最大的差别是影响价格波动主要动力来源的不同。

虽然它的价格运行有一定规律，有很大盈利机会，但其波动有着很大的不确定性。

虽然也时常有被套时的煎熬，大亏后的痛苦，等待时的紧张等多种情感体验！但最多的是喜悦。

市场如棋局局新，它总会给我在眼界、心胸、耐心、毅力、敏锐等方面更多的提升空间。

期货市场相对而言的公平性与它的挑战性吸引了我。

期货市场的正常运行是建立在反人性的基础上的。

期货的赢利是对人性优点的奖赏，期货的赢家其人生是丰富的，其财富是丰厚的。

我的交易体系的核心是价值、趋势、循环，体系的重点是形与势、时与机，体系的关健是见微知几。

价格一时的波动受市场情绪、大众心理、主力操纵等多种因素影响，混沌不居、天然不定。

价格波动与这些基本面并非一一对应。

价格波动的本质原因是：作为各个分散独立的投资者对合理价位的不同预期而形成的不同买卖。

市场价格波动是有规律的。

这市场没有一成不变的方法可以包打天下！具体而微的方法必然会被淘汰。只有道和理亘古不变！

否极泰来、物极必反天之道也！

仓位一般控制在六十以内，建仓分一到三次。平仓以一次性居多。

我预期的收益为一年百分之五十。

不管是南拳北腿，还是武当少林，只要能在这市场上安身立命，必然有他们的独到之处。

财富的大幅增长最好的方式是稳定地、不停地增长。

市场价格由酝酿、发展、高潮的延伸过程就是人们的情绪遵循着由悲观到乐观的转化过程。

时间是商品交易中非常重要的尺度！

未来很长时间可能还是熊长牛短。

有些商品其自身的供求关系有时会完全转化为矛盾的主要方面，引导其走出独立行情。

期货中国1、顾伟浩先生您好，感谢您在百忙之中接受蓝海密剑和期货中国网的联合专访。您做期货已经19年了，这19年里经历过大赚大亏，多次起伏。请您简单谈谈记忆最深刻的一次大赚和一次大亏的情况？

顾伟浩：在这十几年的交易生涯中的确经历了很多次大赚大亏的起伏，有的行情天马行空、大开大阖给人印象深刻，多年以后回忆起来仍历历在目。

印象最深的一次大亏是518国债停盘时商品市场的全线崩盘 ，当时重仓持有郑州绿豆多头，价位在四千左右，一星期后就暴跌至三千，损失损重，几近全军覆没，元气大伤。

早年赚钱印象比较深的一次是九六年初苏州红小豆的暴涨行情！当时在三千五左右持有了较大的多头头寸，恰逢多头主力大力推升市场，价位在短短个把月左右暴涨至五千八！获利颇丰，也让我重振旗鼓、重拾信心！

期货中国2、在期货市场的大赚大亏给了您怎样的启示？

顾伟浩：经历了较多大赚大亏，感觉到市场虽然会提供很多很大的机会，但也伴生着巨大的风险。如想要在这充满风险、陷阱遍布的风险市场长久立足，必需要有很强的风险意识和防范手段，不然一次意外足以让人毙命！

期货中国3、您做过“苏州红小豆、上海三夹板、海南咖啡”，您觉得在当时的市场，影响价格涨跌的主要因素是什么？市场发展到现在的阶段，影响价格涨跌的主要因素又是什么？

顾伟浩：当年的市场与现在市场差别较大，最大的差别是影响价格波动主要动力来源的不同。当年期货价格波动的主要动力来自于主力资金的推动，与现货价格关联度较底！而现阶段的期货品种有着非常强的现货基础，期现的相关度极高，能真正发挥期货市场的功能与作用，主导市场的主要力量长自于现货市场供求关系的失衡和再平衡。

期货中国4、一个普通的期货投资者，在当时的市场更容易生存还是在现在的市场更容易生存？另外，是当时的市场更容易创造短时间的暴利，还是现在的市场更容易创造？

顾伟浩：客观地说，当时的市场各品种此起彼伏大幅波动，短时间有更多暴利利的机会，但生存非常不易，市场分析主要以多空心理博弈为主，此种情况下，普通投资者天然处于被动局面，而且行情极其凶狠，市场经常会以连续停板的方式展现，不给投资者纠错认赔的机会，常常一次看错就难以回生。对普通投资者来说肯定是现在的市场更容易生存。短期来看，当时的市场更容易创造奇迹，长期来看，现在的市场更容易创造奇迹。

期货中国5、19年前，您刚接触期货时，对期货的理解是怎样的？您在经历过大赚大亏后，对期货的理解又是怎样的？如今，追求稳健盈利的您，对期货的理解又是怎样的？

顾伟浩：刚接触期货时，认为它是个新兴行业，期货市场的价格发现功能代表着市场经济的发展方向，有着巨大的成长空间。有了较多了解后，也逐渐认识到它也是个投机市场，而且是对抗激烈、风险巨大，虽然它的价格运行有一定规律，有很大盈利机会，但其波动有着很大的不确定性，对其必须仔细研究、深入学习。现在我更多把期货市场作为投资的平台之一，作为自己分析、理解、认识社会政治经济变化的检验器！

期货中国6、这19年来，在期货市场，以下各种感受您经历最多是哪一种？为什么？快乐、喜悦、煎熬、痛苦、平淡、从容、紧张、激情……

顾伟浩：是喜悦，虽然也时常有被套时的煎熬，大亏后的痛苦，等待时的紧张等多种情感体验！但最多的是喜悦。当自己完成了一波行情的构思、建仓、持有、平仓后大有收获，是喜悦的。当被套多时终于迎来云破月开、柳暗花明，是喜悦的。当计划持仓止损后更能理解自已能力所不逮之处，也是非常喜悦的。总之，市场如棋局局新，它总会给我在眼界、心胸、耐心、毅力、敏锐等方面更多的提升空间。

期货中国7、期货给您带来过快乐，也给过您伤害，在您遭遇坎坷时，有没有想过放弃？是期货的什么魅力，让您一直坚守在这个市场？

顾伟浩：九四年底时有过其它想法，当时在其它领域正好有很好的发展机会！仔细思考了一星期，想清楚了自已目标，以后就从没有想离开过, 即使在极其困难的时候。

我想，是期货市场相对而言的公平性与它的挑战性吸引了我。

期货中国8、不少朋友都说做期货时间越长，对财富和人生的理解越深刻，您是否认同？您如何看待“财富”和“人生”？

顾伟浩：我想是这样的。期货市场的正常运行是建立在反人性的基础上的，期货市场财富长期稳定的增长必定是能够对人性的中与生俱有的懒惰、贪婪、恐惧等负面性恪有效地控制。因此期货的赢利是对人性优点的奖赏，期货的赢家其人生是丰富的，其财富是丰厚的。

期货中国9、您做期货以中长线交易为主，套利对冲也做一些，请问您会在什么时候采用套利对冲的交易手法？您如何处理套利对冲头寸和单边头寸的关系？

顾伟浩：没有一定之规，主要是风险收益的利弊权衡。一般两种情况下考虑套利对冲。一是相关品种之间价差不合理而进行套做，等待它们最终趋于合理。二是不同商品由于各自原因形成不同趋势。一般而言，套做对冲可以降低市场的系统性风险，规模可以做得大一些。

期货中国10、您的交易决策更多来源于对市场价格的反应呢？还是您自己对各种影响价格的要素的综合分析判断呢？

顾伟浩：是综合分析判断影响价格的各要素后决定交易策略。市场价格不是考虑问题的主要方面，更多时候是要尽量避免交易决策受价格波动太多的影响。

期货中国11、您的分析方法和交易方法是否形成了一套比较完善、明确的体系？这套体系的最大特征是怎样的？

顾伟浩：是的，经过多年赢赢亏亏的反复磨坻，总结研究探寻了各种方式方法，慢慢建立、丰富、完善、明确了自已所认知的分析交易体系。体系的核心是价值、趋势、循环。价值不仅体现商品本身的市场价值，更重要地表现为整个社会对商品价值观的变迁。趋势也表现为多个层次，既有市场价格运行的趋势，也包括主导市场的主要因素的变化趋势与市场心理预期的趋势。体系的重点是形与势、时与机。形、势、时、机是同一事物不同角度上的描述，关系非常微妙也非常重要。体系的关健是见微知几。如何见微如何知几不仅需要上面的知识，也需融入否极泰来等大众投资心理分析。

期货中国12、您认为“在有效的市场里，简单的技术分析很不稳定”，为什么这说？如何才能提高技术分析的作用？

顾伟浩：技术分析一般以市场价格为基础，而价格一时的波动受市场情绪、大众心理、主力操纵等多种因素影响，混沌不居、天然不定，以此得出论点可靠性不高，难以稳定赢利。

期货中国13、您认为“技术面是价格的外在表现，宏观和基本面数据在影响这些表现”。是否意味着任何技术图形的表现都能找到对应的基本面因素？是否意味着用基本面分析能更好地预测价格的变化？

顾伟浩：影响价格波动的因素是多方面的，包括市场情绪与大众错误的市场预期，因此价格波动与这些基本面并非一一对应。投资的精髓特别是价值投资是相信人最终会趋于理性、价格最终会趋于合理，因此有人如斯坦哈特就喜欢反向投资也取得骄人战绩！但这并非说基本面分析就能轻而易举。

期货中国14、您在具体的分析和决策中，技术分析和基本面分析各占多大的比例？

顾伟浩：基本面分析为主，技术分析占百分之二十左右。

期货中国15、您在技术分析中，一般不用均线，您认为“均线更多的是反映了价格的波动特点，而非趋势”。您在技术分析中不用均线，用什么？如果均线不能反映趋势，那么哪些技术面要素能够反映趋势？

顾伟浩：一般用趋势线与k线组合形态！

期货中国16、您认为“形态反映了多空实力与市场心态”，能否举例说明？

顾伟浩：这些内容在经典教科书里面有非常详细的说明。特别是约翰马吉的《股市趋势技术分析》里讲的非常好，可以详加揣摩。

期货中国17、不管从短周期还是长周期来看，市场的价格始终在波动，您觉得市场价格波动的本质是什么？市场价格的波动是否有一定的规律性？

顾伟浩：我认为价格波动的本质原因是：作为各个分散独立的投资者对合理价位的不同预期而形成的不同买卖。

市场价格波动是有规律的。每个投资者的买卖由是自己的判断所决定的，其判断必然受社会政治、经济、价值观、供求关系等因素的影响！这些因素的形成、发展有其客观规律。

期货中国18、有交易者认为“任何一套一成不变的方法，只可能盈利一时，最终都会被市场淘汰”，您是否认同这一观点？在您看来，市场是否具有自我进化功能？

顾伟浩：这市场没有一成不变的方法可以包打天下！具体而微的方法必然会被淘汰。只有道和理亘古不变！就如诞生于二千五百年前冷兵器时代的＂孙子兵法＂，其阐述的知己知彼、避实击虚、守正出奇、修道保法等治军、用兵之道至今历久糜新，为现代战争所追求之目标！

期货中国19、您认为“往往基本面看上去最确定无误的时候，期货市场却快要产生拐点了。越是高潮的时候，越需要小心”，这是不是物极必反的表现？交易者应如何去感悟和捕捉这种时刻？

顾伟浩：是的，否极泰来、物极必反天之道也！如何感悟捕捉还需综合立体考虑！

期货中国20、一般来说，您交易的账户同时持有多少个品种？您是否有特别偏爱的品种？

顾伟浩：一般而言持有四五个品种吧！没有特别偏爱的！

期货中国21、您的仓位控制在多大的范围？建仓时是一次性建仓还是分批建仓？第一次建仓完成后，如何寻找后续的建仓机会？另外，您在平仓时，是一次性平仓，还是分批平仓？

顾伟浩：仓位一般控制在六十以内，建仓分一到三次。如果市场还处于发展阶段会继续加仓。主要是考虑市场处于什么阶段。平仓以一次性居多。

期货中国22、您现在已把账户的回撤严格控制在10%以内，请问您用什么方法让资金的回撤如此之小？

顾伟浩：一是根据品种特性合理布置仓位大小，二是尽量对冲交易。

期货中国23、在严格控制风险的基础上，您一年预期的收益为多少？

顾伟浩：我预期的收益为一年百分之五十。

期货中国24、和以前相比，现在的您做交易似乎越来越“小心谨慎”了，您改变交易风格的核心原因是什么？另外，对市场上那些“激进”的高手，您怎么看？

顾伟浩：主要原因是希望自己少做些交易！尽量多捕捉些社会政治经济重大变化所形成的战略性投资机会。

对那些激进的高手，我非常佩服的。每个人的脾气性格，经验阅历千差万别，对市场的认识也各有千秋，必然有多种行之有效的操作方法。不管是南拳北腿，还是武当少林，只要能在这市场上安身立命，必然有他们的独到之处。

期货中国25、很多人都说复利增长才是真正的暴利，您如何看待复利增长的“威力”？您觉得一个投资者在期货市场要实现复利增长，必须具备哪些素质或条件？

顾伟浩：当然，财富的大幅增长最好的方式是稳定地、不停地增长。期货市场如要稳步增长首先需要强有力的风控意识和措施，唯此，即使有黑天鹅突袭也能生存立足。二是必须具有良好稳定的操作系统，无此，难以实现期望。三是要有成熟的人生态度和目标，以此，才能具备坚韧的信心和足够的耐心去实现目标。

期货中国26、您认为“洞察市场情绪胜于简单的技术面分析”，请问何为“市场情绪”？投资者应如何洞察市场情绪？

顾伟浩：市场价格由酝酿、发展、高潮的延伸过程就是人们的情绪遵循着由悲观到乐观的转化过程。也完全印合着人类头脑在认识事物的过程中对信息的反应、接纳过程。如果投资者结合市场形势与市场情绪，以此为用，效果甚好。

期货中国27、您是趋势交易者，您觉得市场的多头趋势发展和空头趋势发展是否有所不同？交易者应该注意什么？

顾伟浩：是有所不同，空头市场往往恐慌情绪占据主导，市场有时呈崩溃式下跌，情绪过后又大幅反弹，市场波动剧烈，容易让投资者受伤。而多头市场相对缓和些，投资者可以从容加仓，做大仓位。

期货中国28、您认为“时间是至关重要的！时间与生俱来的深邃与稳定可以荡平一切价格的起伏不平！”，请问您在交易中怎么考虑时间因素？

顾伟浩：时间是商品交易中非常重要的尺度！一些商品价格周期波动生生不息，如详加考察会大幅提高胜算。

期货中国网

沈良访谈整理

2012-6-12