美经济增长难言强劲 通胀“隐患”或助涨黄金

一季度以来，美国经济数据虽有改善，但上周美联储会议却下调2014年GDP增速，经济增长前景似乎难言强劲。分析人士指出，随着就业市场转好，美国未来面临更严峻的通胀考验，这对美元和黄金而言，或许是一大利好。

　　“从近期的经济数据来看，似乎美国经济已经摆脱了一季度的阴霾，并且从目前来看保持了加速增长的迹象。”徳裕金号分析师潘钧表示，美国很有可能就此摆脱每年下半年经济疲软的“毛病”。即便是在此前刚刚公布的利率决议中，美联储官员们继续偏向于鸽派，但是也不能抵消美国经济增长强劲所带来的利好消息。

经济数据显示，美国6月消费者信心指数跃升至将近六年半以来最高，5月新屋销售激增，成为美国经济重拾动能的最新迹象。然而，美联储在6月利率决议中已大幅下调2014年GDP预期，而国际货币基金组织（IMF）和世界银行在6月中旬也分别大幅下调今年全年美国经济增长预期，反映出第一季度严寒天气的拖累效应比原先预计严重。

　　“最近一周公布的5月份经济数据继续印证了对美国经济有天花板复苏的判断。”兴业证券宏观团队指出，尽管整体来看，美国经济数据改善的趋势未变，上述经济数据即使短期出现回调也大多由于前期出现较大幅度的上升。然而这种大幅的上升未能得以持续也意味着从当前角度来看美国经济数据仍然是“三步一回头”的改善节奏，尚难言强劲。

　　而首次申请失业人数等就业周高频数据显示就业市场越来越接近饱和，推升了通胀水平，5月份美国的CPI数据出现了明显走高。“如果通胀水平开始超过美联储预期，那么美联储的管理将变得更加艰难。”首创期货资深宏观分析师刘旭表示，从3月份开始，美国2015年的PCE物价指数和核心PCE物价指数预期几乎没有变化。随着食品价格和能源成本上升，美国PCE物价指数似乎大幅超过美联储预期，甚至核心PCE物价指数也会小幅超过2%。尽管幅度不大，但是通胀上升将促使投资者对美联储首次加息的预期提前，也会支撑美元。

　　美联储6月18日美联储召开议息会议前，美国公布了5月通胀增速为2.1%，高于预期，但核心通胀同比仅增长1.4%，显示联储对通胀的容忍度依然较高。耶伦没有为加息时点提供任何线索，也没有为未来货币政策的走向提供指引，并且FOMC还下调了长期利率水平的预期。受上述多方面的影响，上周美元指数小幅回落，并出现了连续的调整，这种调整是否意味着美元反弹的结束？

　　“上周美元指数出现调整的走势尚属情理当中，”洛克金融首席分析师潘超解释道，“从技术上看，美元指数日线级别的MACD指标形成了一个死叉的态势，这种死叉或多或少会对美元构成调整的走势，但是只要这种调整不跌破60日均线，就不会改变反弹的架构。”潘超预计，美元指数目前不仅没有跌破60日均线，而且MACD指标的死叉已经运行到了底部，且没有跌破零轴，所以从这两个特点来看，很可能意味着美元指数调整的结束。

　　近期人们总是认为黄金市场处在“夏季低迷”之中，但是这反倒成为了一种看涨信号。上周四黄金突破了自4月开始的下行趋势通道，在突破前一次高点1284美元之后，上涨动能得到了一个急剧的释放，上涨幅度超过了40美金。“黄金在调整以后可能还会出现进一步的上涨，”潘超称，这种调整位于自1240美元开始的反弹之后，而且前期的反弹力度非常之强，近两天的调整又是一个无力度的调整，所以这意味着黄金此次的调整是一个修正。

　　“从过去一段时间的反弹来看，价格上涨不会戛然而止，”首创期货刘旭强调，而目前来看上冲仍会有一次，目标位在1331-1334美元附近。从黄金周图观察，资深黄金外汇分析师叶巍指出，“行情是刚刚开始，低位做多的交易思路不变，关注下档在1300-1308区域的做多机会，中线依然看好黄金向1390-1405区域发展。”

　　招商银行金融市场部分析师葛庆元认为，美元指数上周小幅走弱，和金价再次回归常规的相关性，可以说除了黄金对战争敏感程度不同以外，金价走势没有背离短期基本面，这是导致上周金价大涨原因之一。此外，耶伦将5月通胀率解读为“噪音”并没有消除市场对通胀预期的担忧也导致金银暴涨。

　　也有分析师人士认为上周金银暴涨更可能属于意外事件，而不应该由结果导向原因，归结于议息会议或者伊拉克事件。因此，短期内市场将会震荡以消化6月19日暴涨行情。长期看来，贵金属未来形势将会疲软走低，若没有突发重要战事或者俄罗斯驻军乌克兰以及美国重返伊拉克战场等意外事件，引导上半年金价的地缘政治危机因素将无缘引导下半年金价。