期货中国专访周国茂：以0的心态关注市场，会更理性

周国茂

《期货日报》2011年第五届全国期货实盘交易大赛轻量级组冠军（交易指导），收益率274.21%，同时是5月月度冠军。

1997年开始介入中国证券市场，2003年转战期货市场，偏重技术分析。

访谈精彩语录：

1、坚持系统原则，2、专注熟悉品种，3、不以获取排名为交易目的。只要我没有丢失原则，我可以心平气和地接受任何行情，无论是有利还是不利。

期货的交易机制更灵活，相对而言，股票的收益太慢，而期货更快。

对于普通投资者而言，股票更适合，但建议选择性地做中线投机。

（09年）我开始探索客观性的交易系统，并形成客观的交易思想，进一步加重了技术面在交易思维中的分量，提高了对于基本面的正确认识能力，并更加关注基本面与技术面的正确结合与共振。

只做一个品种是为了获取更快的收益，但这对于各品种机会大小的甄别能力要求很高。

非比赛账户的操作和比赛账户区别不太大。

目前国内市场有接近1/3的品种基本不关注，有大约2/3的品种不交易。

选择品种的标准有两点：1、市场特性更高、计划特性更低的商品；2、波动大、投机性强的品种。

操作橡胶，如果对基本面的了解为0，但技术手段高超，也可以实现巨额收益。

在百年难遇的大牛市出现之后，国内棉花市场被彻底激活。

目前两者（棉花和白糖）投机性都十分强，操作方面要提防趋势性行情中的那种大幅回撤动作，这种回撤对于趋势的把握是一个巨大的考验。

在不适合操作而且没有机会的时候，我就是离场休息。

以0的心态去关注市场，这样会更理性。

我以均线跟踪趋势，不看其他指标。

看均线我主要以日线级别为主，但同时关注周线、月线及年线。

创阶段新高或者新低时，可能会出现更大级别的趋势，应该果断尝试进场操作。

第一次下单2成到5成都有可能。一般只要方向对了，可能在两天内就逐步加仓，累计加到8成到9成。

有客观系统支持，进场、加码、退场都是很成熟的套路，所以敢于满仓交易。

我主要是通过客观系统的历史表现来衡量是否值得重仓或满仓交易。

在做错后，该出场时坚决出场，毫不犹豫，愿赌服输。

系统中重要的出场依据（突破重要均线）出现后就果断出场（止损）。

最重要：心态管理；其次：资金管理；最次：操作技术。

我的交易方法是有一个体系的。主要是以客观行情和数据为交易依据，极偶尔会加入主观判断。

我的系统最大的特征是针对不同品种有不同的时间周期参数。

因为不同的品种波动特性千差万别，所以应该对应不同的时间周期参数。

今年截止到目前的行情，是近十年来最难做的。

大部分品种没有明确趋势的行情形态也许会延续到明年上半年，但少部分品种还是能走出目前的震荡行情，迎来趋势。

未来中国金融的国际地位及竞争力就指望民间力量了。

自始至终，我的目标就是建立自己的基金，到国际金融市场上去博弈。

若要联系周国茂，与其探讨合作，期货中国网可为您预约，电话：0571-85803287（该电话中午、下午和晚上有人接听）

期货中国1、周国茂老师您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。在2011年《期货日报》第五届全国期货实盘交易大赛中，您指导的账户获得了轻量级组冠军，在高手如云的比赛中，您觉得这次获得冠军的主要原因是什么？您主要抓住了哪些行情？

周国茂：获得冠军的主要原因有以下三个方面：1、坚持系统原则，2、专注熟悉品种（大赛期间主要做锌、橡胶、豆粕，同一时间只做一个），3、不以获取排名为交易目的。

主要抓住的行情：1、4月份锌的下跌，2、5月中旬到6月中旬橡胶的上升。

期货中国2、本次比赛中，您指导的账户的收益曾突破400%，但是没有守住，当时发生了什么情况？您是否有所遗憾？

周国茂：当时的情况是：橡胶在6月下旬到7月初出现猛烈的V型反转，空单迅速获利之后，利润更快缩水。

出现这种情况不遗憾，只要我没有丢失原则，我可以心平气和地接受任何行情，无论是有利还是不利。

期货中国3、对这次大赛账户的资金曲线，您自己是否满意？

周国茂：很不满意。因为还有提升空间。

譬如对于品种的选择，可以进一步提高对于品种机会大小的辨别。

期货中国4、您做期货之前是做股票的，但做了期货之后就不做股票了，为什么做了期货就放弃了股票？

周国茂：期货的交易机制更灵活，相对而言，股票的收益太慢，而期货更快。在资本积累达到一定级别之前，暂时不会考虑股票。但在这之前，股指期货也会参与。

期货中国5、您觉得对普通投资者而言，更适合做股票还是期货？

周国茂：对于普通投资者而言，股票更适合，但建议选择性地做中线投机。所谓选择性，指参与大牛市，大牛市结束后，休息几年；所谓中线，我的意思是指2年左右的行情；所谓投机，指不要长期（三年以上）持有股票。

期货中国6、2008年在金融危机中，您成功做空，但空头思路使您在后来的行情中遭到挫折。回过头来您如何看待当时的一起一落？您从中得出了哪些启发或做了哪些改变？

周国茂：08年对于金融危机爆发的必然性认识清楚，坚定做空，但那时的交易思维或者思想并不成熟，成功做空有一定的运气成分。到了09年，没有客观对待当时全球的宏观背景，想当然地认为危机之后必然发生萧条，因此持续做空铜价。

最终，我开始探索客观性的交易系统，并形成客观的交易思想，进一步加重了技术面在交易思维中的分量，提高了对于基本面的正确认识能力，并更加关注基本面与技术面的正确结合与共振。事实上，09年白糖的做多也是成功的。

期货中国7、您是很专注的人，在大赛中我们看到您同一时间只操作一个品种。在同一时间段，应该会有若干个品种出现交易机会，为什么您只做一个品种？

周国茂：在资金规模不影响进出场的前提下，暂时会维持单一品种投机，但偶尔会出现两个品种的组合模式。

只做一个品种是为了获取更快的收益，但这对于各品种机会大小的甄别能力要求很高，其实这次比赛中做空选择的锌并不如橡胶和棉花的收益高，算是中等盈利品种。

期货中国8、比赛账户您的仓位会比较重，做的品种也相对少一些。非比赛账户的操作是否有所不同？

周国茂：非比赛账户的操作和比赛账户区别不太大，资金规模大的账户仓位比重略微小点，但也很重，偶尔可能做两个品种的组合，但从长期看涉足的品种也限制在主流品种。目前国内市场有接近1/3的品种基本不关注，有大约2/3的品种不交易。

期货中国9、您特别擅长做工业品以及棉、糖、豆油等部分农产品。您选择品种的标准是怎样的？

周国茂：选择品种的标准有两点：1、市场特性更高、计划特性更低的商品；2、波动大、投机性强的品种。

      期货中国10、在您看来不同的品种是否具有不同的性格、脾气？您如何看待“明星品种”——“橡胶”、“棉花”和“白糖”的脾气？

周国茂：不同的品种，波动特性肯定不同。

橡胶、棉花和白糖波动大，投机性更强，其中橡胶的技术性最强。

操作橡胶，如果对基本面的了解为0，但技术手段高超，也可以实现巨额收益。

事实上，在纽约市场，棉花一直都是投机性很强的品种，但国内相对投机性较低。但是，在百年难遇的大牛市出现之后，国内棉花市场被彻底激活，现在的投机性远远超出2010年以前的情况了。

相对来说，国内白糖比国内棉花投机性要强。目前两者投机性都十分强，操作方面要提防趋势性行情中的那种大幅回撤动作，这种回撤对于趋势的把握是一个巨大的考验，应找到合适的方法去应对这种回撤动作。

期货中国11、您是一个趋势跟踪者，您做的趋势主要是哪个级别的？是较长时间的中长线？几天的波段？还是短线？

周国茂：主要是做中长线，少则两三周，多则几个月甚至一年。

短线操作频繁，对于生理和心理都是一种压力，难以维持稳定的状态和良好的心态。5年前，我也以短线为主，但最终发现不适合我，所以逐渐转为中长线。其实，能做好短线的属凤毛麟角，对于绝大多数投资者而言，难以把握，建议投资者尽量回避短线行为。交易频率越低，胜率越高，盈利可能性越大。

期货中国12、您的交易不算频繁，那么在行情不适合您的时候，您会不会休息甚至离开市场一段时间？

周国茂：会的，在不适合操作而且没有机会的时候，我就是离场休息。

休养生息，养精蓄锐，劳逸结合，最终都是为了更好地投入战斗。

我不会担心错过行情，因为在休息的时候，仍然关注着市场的变动。我所谓的休息不是指离开这个市场去游山玩水，而是指保持空仓状态，以0的心态去关注市场，这样会更理性。

期货中国13、您是趋势跟踪者，您用什么指标或图形分析来跟踪趋势？

周国茂：我以均线跟踪趋势，不看其他指标。

看均线我主要以日线级别为主，但同时关注周线、月线及年线。

期货中国14、就您看来，当技术图形怎样表现时，表明趋势形成的概率大，进场跟进的价值高？

周国茂：创阶段新高或者新低时，可能会出现更大级别的趋势，应该果断尝试进场操作。

期货中国15、除了技术面，您是否关注基本面？是否关注资金面？

周国茂：也关注基本面，资金面也关注。资金面主要是看一段时间的持仓变动特点，比如几个星期甚至几个月的变动，短期几天的变动意义不大。

期货中国16、在资金管理方面，您一般第一次下单会用多少仓位？后续会不会加仓？如果您会加仓，那么会在怎样的情况下考虑加仓？

周国茂：第一次下单2成到5成都有可能。一般只要方向对了，可能在两天内就逐步加仓，累计加到8成到9成。后续行情运行，只要方向正确，会以盈利加码，保持8成到9成仓位。

期货中国17、在您特别有感觉或者认为特别明确的行情中，您会不会考虑满仓交易？

周国茂：会！有客观系统支持，进场、加码、退场都是很成熟的套路，所以敢于满仓交易。

事实上，重仓交易和满仓交易的风险的确很大，这个毫无疑问。我主要是通过客观系统的历史表现来衡量是否值得重仓或满仓交易。控制风险的手段就是要尽量降低交易频率，同时在做错后，该出场时坚决出场，毫不犹豫。愿赌服输，这样下次还能继续以良好的心态去参与。

期货中国18、止损的方法，您依据的是资金回撤比例止损？还是相关指标走坏、技术图形走坏了止损？还是根据自己的感觉止损？

周国茂：依据相关指标走坏来止损。就是系统中重要的出场依据（突破重要均线）出现后就果断出场（止损）。

期货中国19、在交易中，您觉得“操作技术”、“资金管理”、“心态管理”这三个要素的重要性排序是怎样的？为什么？

周国茂：最重要：心态管理；其次：资金管理；最次：操作技术。

期货中国20、您的交易方法有没有形成一个体系或一套系统？这个系统是一个纯客观的系统还是可以带有主观判断的补充？这个系统的可复制性强不强？

周国茂：我的交易方法是有一个体系的。主要是以客观行情和数据为交易依据，极偶尔会加入主观判断。

我的交易系统可复制性很强，因为是十分简单的方法。

期货中国21、您这个系统最大的特征是什么？如果让您为这套系统取个名字，您会把它叫什么？

周国茂：我的系统最大的特征是针对不同品种有不同的时间周期参数。因为不同的品种波动特性千差万别，所以应该对应不同的时间周期参数。比如橡胶和玉米，它们的波动完全不一样，橡胶剧烈，而玉米温和。

我觉得我的系统不需要取名。

期货中国22、很多交易者（包括一些交易高手）都认为今年上半年的行情特别难做，就您看来，相对前两年的行情，今年上半年的行情是否属于比较难做的？

周国茂：事实的确如此，今年截止到目前的行情，是近十年来最难做的。

期货中国23、您觉得像今年上半年这样大部分品种没有明确趋势的行情形态，有没有可能继续延续很长的时间？

周国茂：大部分品种没有明确趋势的行情形态也许会延续到明年上半年，但少部分品种还是能走出目前的震荡行情，迎来趋势。比如黄金就走出比较好的趋势了，黄金之后或许还有其他品种也能走出趋势来。

期货中国24、您目前居住在武汉，在我们眼中，武汉是一座比较“勇猛”的城市，也是中西部期货最发达的城市，就您切身感受而言，武汉的期货氛围和上海、杭州、深圳相比，有何不同？

周国茂：武汉毕竟地处内地，各方面资源相对上海、杭州和深圳来说都十分有限。

期货中国25、如今，期货投资咨询业务已经正式推出、公募基金的期货专户理财已在尝试、期货私募有限合伙基金有在运作，同时CTA业务也在探讨之中，您对期货资产管理未来的发展空间怎么看？

周国茂：期货资产管理的发展空间巨大。

未来中国金融的国际地位及竞争力就指望民间力量了。可以肯定的是，未来中国金融的力量可以与美国的金融力量抗衡并扭转目前的弱势格局！

期货中国26、在这样的大背景下，您如何规划自己三五年内的期货事业？

周国茂：自始至终，我的目标就是建立自己的基金，到国际金融市场上去博弈。但我可能实力有限，努力程度也不够，希望与有志之士共同努力实现梦想。

我们应该去国际市场上与美国的对冲基金去拼搏，赚他们的钱。

期货中国网
沈良访谈整理
2011-9-10