陶云峰:保持和大多数人不一样的交易状态

2012年2月18日，由期货中国网和永安期货联合主办的“桃子基金-陶云峰投资报告会”在杭州潮王大酒店举办，以下是期货中国网对陶云峰演讲部分内容的录音整理：

精彩语录：

我们知道中国的股票市场第一批股民大部分来自前卫工作者。

2001年，我把那个阶段称自己为“学徒”。

2006年到2007年做股票，这个时候我将自己定义为投资者。

在这一年多的时间里，我就学会了一个“等”字。

2007年出来之后，我觉得真正成为了投机者。

我认为投机者是在寻找、尝试一个适合自己的盈利模式。

2008年一直到今天，或许也包括今后几年做期货的时间，我把自己定位成理财者。

有一句话说“期货交易是一种零和游戏。” 它本身的钱没有被创造出来，只是来了一个乾坤大挪移。

应该保持和大多数人不一样的交易状态，这个是最关键的，也是一个先决条件。

市场只有大的趋势，没有其他任何一种分法。要么是牛市，要么是熊市。

实际上震荡市是大趋势中的一个中继。

从趋势投资来说，只有一种趋势就是大趋势。

边线策略是我交易方法中的核心思想。

我在交易中时时刻刻关注一些品种的上边线或者下边线。

决策的周期，我平常关注的周期是依照周K线以及日线。因为我的边线，大多数品种是从日线上找出来的。

从选择品种、方向到决定进场以及哪一个时间进场，我所关注的K线图，技术参数是从长到短的。

逆势交易有一个原则，就是必须要顺大势，从不逆大势的操作，但一定是逆小势。

基于我现在的资金情况，我主要选择金属、化工为重点，股指为辅。

频率一周最多两次，也可能是一次，或者在我的周期里持有，也有可能是三个星期。

持仓平均周期是3—5天左右，如果行情符合我的预期，一般在3天左右就可以平仓出局，然后寻找下一个信号。

如果失败的典型你能抓住，下次不再犯这个错误，就会有机会成功。

宏观面上来说我虽然不是一个悲观主义者，但是我觉得世界经济的问题很大。

保守的目标美元指数会涨到87左右。

删掉那些亏钱的品种以后，那你剩下来的品种就是你能够赚钱的品种，因为它比较符合你个人的性格和特性。

情不好的时候不要去做，心情很好的时候，也不要去做。只有在心态平和的时候才能去做。

期货的价格是未来的价格。你不去预测。你又怎么去做呢？

做期货要有一张图，左边的是经验，右边的是预测。

各位朋友，大家下午好。首先我在这里感谢期货中国网和永安期货，感谢他们为这次聚会所做的努力。也要感谢各位对期货行业的热爱，不辞辛劳赶来参与。本来沈兄和我说是100个人左右的会议，但在这里看到这么多人，也由衷地感受到了大家对期货交易的一种钟爱。但是钟爱归钟爱，千万不要由爱生恨或者是又爱又恨。怎么样去做到这一些呢？其实这和我们每一个人的经历以及心态有很大的关系。在此之前，我没有真正讲过我交易的理念，除了和沈良兄一起交流以及与俱乐部内部20个成员讲到过一点。今天由于受到一个启发，最近我刚刚买了两本书，一本是《力量》，一本是《秘密》，这两本书是由朗达·拜恩写的。他在《秘密》里和大家分享了一些世界上著名伟人成功的秘密。所以我在这里也应该和我们这个圈子里的朋友一起分享我自己认为比较成功或者比较失败的一些典型的东西。因此这个报告里面所涉及的一些内容，还是首次且未经公开的。

这个报告主要分为两部分，一部分是我交易的理念和方式，还有一分部是今后半年到一年多一点时间里对期货市场的看法。当然看法是代表个人的观点，希望大家不要盲目地理解。因为每个人都有自己的个性，我的方式不一定适合你，你的方式也同样不一定适合我，我有可能吸收一些对我有用的精华，但是我绝对不可能照搬照抄。

自己的一些介绍在期货中国网以及我自己公司的网站上也有。我们公司的网站是jxyftz.com。我95年出来工作，工作第一年的第一天就做股票了。我是教书的，因为在我们自己学校有很多先进人士。我们知道中国的股票市场第一批股民大部分来自前卫工作者，也就是说最能接受外界事物的一批人中，教师占了很大一分部。我受到他们的影响也去做了股票。一直到2001年，我把那个阶段称自己为“学徒”。大家都知道“学徒”大多数都是付费的。我这个“学徒”没有被收费，还挣了一套房子的钱，在2001年买了房子，然后结婚，停止交易。

一直到2005年，打出租车去桐乡，在出租车上听到998点这一个点位，回去又拿了1万块钱，开始做股票。第二次开始做股票，真正感觉有机会然后大量投入是在2006年。2006年到2007年做股票，这个时候我将自己定义为投资者。因为每一次出手，基本上都要等很长的时间而不是每天都盲目地做交易，每天做交易的是打工者，给交易所或者是证券公司打工。在这一年多的时间里，我就学会了一个“等”字。股票市场不是每天都有机会的。

我从事教书这个职业12年的时候，我辞去了本来的工作。我教书的定位是纯粹的教书而不是育人，因为我开小差，中间做了这么久的股票。2007年出来之后，我觉得真正成为了投机者。投机肯定面临更大的风险，当然也会带来更大的收益。但是我出来做期货或者是股票，辞掉原本比较安定的工作是有一个前提的。我家里有三位教师，我出来失败之后，回去依然能活，我的风险只有三分之一。2007年到2008年做股票里面的一种认沽权证。我们都知道2007年那段时间的行情很疯，从那个时候开始我接触期货。就算是权证也有很大的缺陷在里面，不能T+0和双向操作。所以那个时候我把自己定格为投机者。我认为投机者是在寻找、尝试一个适合自己的盈利模式。我终于找到了适合自己做的，也符合自己脾气个性的一种模式。

第四个阶段是2008年一直到今天，或许也包括今后几年做期货的时间，我把自己定位成理财者。因为现在我不但是自己做期货，也帮朋友理财，这时候我是用自己的盈利模式为理财账户创造收益。刚刚沈兄提到的，我最早在网络上公开展示的一个账户，是我表姐的。桃子基金从2010年的10月18日开始操作一直到2011年年前最后一天1月20日结束，这个基金做的有点累。当时我表姐把钱给我的时候，她说了一句话“要么你就把我亏光了，我一分钱都不要，要么你就给我翻几个倍，我不要20%或者30%的收益。”因为有这样一个观点，所以操作的手法也不一样。我形容这个账户是波动性非常激烈。有很多投资者都难以接受这个风险的波动，但同时对于这个账户，我也有自己的底线，永远不能少于50万，少于50万就失败。这笔钱转出来之后，她并不是用来买房子或者其他的消费，而是仍旧将这笔钱交给我。她的钱也逐渐多起来，不想承担这么大的风险，想要找一个比较稳定的收益率的方式。我也在弄另外一个稳健型的账户，大概在下周左右，仍旧会在期货中国网上公布。今后的账户可能不再公布持仓，这个需要大家谅解。当时公布持仓的时候，刚开始的一段时间没有任何影响，但是当权益和收益率上升之后，对市场还是有影响的，反过来作用于我本身。每当原先的账户桃子基金回撤，我总会收到各个地方打过来的骚扰电话，当我的权益上升时，又没声音了。北京的张老师，当我资金回撤的时候，每天晚上11点给我打电话，第二天早上9点之前再给我打电话，他说我吃的盐比你吃的饭还多，这是事实。

我的投资理念不多，其实也就是这么几句话。刚刚沈兄讲到一篇文章，我非常赞同。我用自己的一句话来说就是：第一，保持一种以大多数人不一样的交易状态。比如我们的状态分为几种，第一种是人的心理状态、生理状态还有交易的频率等。心理状态是我最关注的，最简单的就是说大多数人比较冲动，周围一群人不想买股票的时候，你再去买，就是买别人剩下已经抬高的价格，这没有用。这和房产投资、买房子一样，大多数人冷静甚至害怕的时候，你就应该选择时机出手。这是我的第一个观点。有一句话说“期货交易是一种零和游戏。” 它本身的钱没有被创造出来，只是来了一个乾坤大挪移，大家的钱都来到了我的账户里，我就能生存下去，这也是符合零和交易。但我觉得可能是一种负和交易，同样一个账户，买同一个品种，在同一价位买进卖出，交易的手续费有高有低，各个公司、每个品种也不一样，但是大致都是在700次左右，这个账户基本上就归零了。所以我觉得期货交易更是一种负和交易。每一次不亏本，同样的价格买进卖出700次，什么都没了。因为存在这样的一种潜规则，所以我们必须努力提高每一次出手或者是每一次交易的胜率。有好多人的交易胜率比桃子基金的交易胜率高很多，有60%、70%甚至是80%的。胜率低一点也可以，用另外一种方式即提高每一次交易的盈亏比例，实现多次失败一次成功就够的状态。既然我们知道大多数人是亏钱的，就像在期货中国网上注册公布的操盘手一样，40%左右的人挣钱，还有60%左右的人亏钱，那么你为什么还要和大多数人一样呢？所以我认为应该保持和大多数人不一样的交易状态，这个是最关键的，也是一个先决条件。在股票市场里我们经常会听到盲目跟踪，追涨杀跌等情况，如果我有这样一个理念存在，保持一种与大多数人不一样的交易状态，我就会选择逆势交易。

综合而言我是一个趋势投资者，虽然我做短线的能力远远大于趋势投资的能力。由于资金量大，账户多，被迫转变我的风格，以前频繁的短线操作变成现在的波段操作，之后再变成长线的趋势投资。我设计这样的一个观点，市场只有大的趋势，没有其他任何一种分法。要么是牛市，要么是熊市。牛市来了是几年时间，熊市来也是几年时间。它实际上是符合经济增长规律或者是实体经济几年循环的一个规律。经济学书上有很多相关经济运行规律的说法，还有一种是价格围绕价值波动的价格规律，也是经济规律的一种。还有很多人认为每年大多数时间的行情都在震荡，然后就产生了一个概念叫震荡市。实际上震荡市是大趋势中的一个中继。熊市中的震荡市，有向上的震荡，也有横向的震荡，不管怎么样，它始终在熊市中，牛市当中亦是如此。从趋势投资来说，只有一种趋势就是大趋势。

第三个是边线策略。今天是第二次讲，之前只是在群体内部分享过一次，但也没讲得这么仔细。边线策略是我交易方法中的核心思想。“边线策略”来自于量子力学中的“边界理论”，这个可以从网络或书中查到，但是边线策略是没有的。其实质的含义是指，每一样物体或者事物，它的运动都是有局域化的限制，我们称之为局限。例如抛皮球、打乒乓球，它总有一个边，没有边就不成规矩了。这个边线是由既定的宏观基本面因素决定的。比如说我认为市场只有大趋势，即牛市和熊市。从08年以来，处于一个大的熊市中，那么它就有一个反弹或者震荡，上涨的一个上顶局限。我把上顶的局限找出来，那就找到了布空的良机，可以在少数的交易中获得盈亏比例比较大的投资收益。相对于一些微观的因素来说，宏观的一些基本面因素不可能在短期里出现频繁的变化。它的变化会从很多的市场现象中透露给你，若你能抓到这些现象，那就不会上后面的当。它的持续周期比较长，所以我们不需要频繁的交易。但是宏观基本面因素在某一些特定的时间点，也会发生一些比较小的变化。因此边线策略也并不是永远适用或者是100%成立。边线也是一个近似的结果，每一条边线都会随着形势的变化而有所修正，有更高阶的修正，比如上一个台阶的修正，或者更低阶的修正。这个靠我们平时关注国内外形势时累积起来的一个交易经验。利用边线策略，然后符合我的交易理念，形成自认为还是能够盈利的交易模式即边线交易模式。08年下半年开始一直到今天，我都在使用这个模式。事实上也证明这个模式在实际的操作中还是比较有效的。它有一个前提，必须要做到这个模式中的每一条。如果其中有一个条件没有做到，边线交易的模式就被破坏了，你可能一次性就牺牲了，那就没有办法起来了。桃子基金在去年5月初有一次大的回撤，几乎回吐了所有的利润，只剩下百分之十几的利润。大家都认为起不来了，我自己有一个绝对的底限，我最终只要遵守这个交易模式，我就能起来。边线交易模式的基本情况有这几点内容。每一次交易必须要完成这些分析或者是一些决策才能实现。我在交易中时时刻刻关注一些品种的上边线或者下边线。空头市场在主要的熊市中，我把60%以上的时间关注它的上边线，40%的时间寻找下边线，牛市中主要关注下边线。我自己有另外一个名称，称之为区间逆势交易。如果我找到上边线与下边线，在一段比较长的时间里，固定在这样的一个区间里进行逆势交易。在这个区间中，我从不做顺势交易，哪怕我平常出局，也不反手。决策的周期，我平常关注的周期是依照周K线以及日线。因为我的边线，大多数品种是从日线上找出来的，有部分品种，例如橡胶是从连续合约的周线上找出来的。橡胶的日内波动震荡比较激烈，以前称它为短线之王，时间越短，它的走势就越不稳定，时间越长，它的趋势性就越清楚，所以我是用周线来观察橡胶的决策周期，执行周期则是参考日线和30分钟线。当日线接近满足我的条件时，再去参考30分钟线，因为30分钟线会给我一个进场时机的选择。从选择品种、方向到决定进场以及哪一个时间进场，我所关注的K线图，技术参数是从长到短的。我决定做空，就去更短一点的周期里选择进场的时机。方向、区间的逆势交易有一个原则，就是必须要顺大势，从不逆大势的操作，但一定是逆小势，即一个小波段，每个波段时间长短不一样，这需要我们关注具体的品种。空头市，我只在上边线做空，也就是大家相当激动或者害怕的时候，我会选择时机出手，只在上边线做空，下边线附近平仓。到达我的预期目标，马上执行。我不期待突破，也不希望它突破，因为一突破，我又要寻找另外的边线了。如果永远不突破，我永远在以前制定的方案中执行，这很舒服。比如它永远在我制定的两个区间里运行，那我一天到晚只要睡觉了，可以交给程序来执行。不反手，多头市情况正好相反。我所说的不反手，不代表我不可以在其他品种上选择对冲或者做一个小的交易。比如去年11月-12月份，我的股指多单出来之后，我就马上空了铜。这个时候是反手，但我不在同一个品种上反手，哪怕这个品种带来的收益更多，我也不去管它。品种选择，因为基于我现在的资金情况，我主要选择金属、化工为重点，股指为辅，股指去年一年中只参与了4次交易。频率一周最多两次，也可能是一次，或者在我的周期里持有，也有可能是三个星期。仓位的决定，我把自己的资金分成两个部分，第一是三分之一底仓，我可能选择在信号日当天就出手的三分之一，这是基于我已经比较有大的收益率的情况下，我可以用作概率比较小的投机。如果我今天在信号日确认之前就做好底仓，这个收益率肯定远远大于信号确认之后所进行的布局。所以我可以在收益率比较高的时候拿出三分之一的底仓进行投机。当天的日K线在收盘时会确认我的信号发出，确认信号发出的第二天早上基本在15分钟之内，甚至在5分钟之内全部进去，三分之二剩下的包括昨天晚上盈利的，从来不会剩下一点保证金，所以期货公司很讨厌我。持仓平均周期是3—5天左右，如果行情符合我的预期，一般在3天左右就可以平仓出局，然后寻找下一个信号。去年一整年基本上从5月份之后就开始关注空头行情。以做空为例，进场前提是已经有1—2个相对高点，以此来作为边界的参考。也可以是一个高点成为我的边线，因为这是关键的点，也是以前行情突破的点。我可以用它来画一条平行线，当做我下一次交易的下边线。如果前面已经有两个相对比较概率更大的高点，我就用两个再配合一下。比如塑料合约，前期有两个相对高点的情况下，这两个点确认之后，第三段行情可以参照它作为上边线。信号是满足条件，接近或者到达边线日收长上影线甚至是高位阴线，这是最佳的K线形态。也有在一种情况下出手，那个时候不可能一下子满仓，只能是三分之一或者三分之二。接近或者达到上边线的时候收一根大大的阳线，这种情况肯定要稍微谨慎一点。原则是在边线的附近观望或者是埋伏三分之一的仓单。当日的收盘如果符合信号日的条件，次日开盘全部进仓。大部分资金次日开仓进场，第一是为了回避假的信号，第二是因为我爱贪小便宜，当天如果确认，肯定有很大的结算差价，这个我不想给。出场的前提是已经有一到两个相对低点，以此作为边线参考。比如塑料这个是相对低点，前一个低点，这里一个低点，那就可以选择在这一条边线附近平仓。突破之后，另外寻找边线。信号是日内接近或到达上边线或者下边线的关键整数位。中国人对数字也很敏感，比如3或者关键的整数，整数都认为是有较大的支撑或者较大的压力。原则是到位立刻出场，不期待突破，不等待回撤。到达边线立即出场，如果错过了怎么办？一般会在收盘前再出场，平仓之后，绝对不在同一品种上反手操作。当然有止损和止盈。止损的第一个条件是，进场的当日脱离成本，当天就不用止损了，如果次日开盘脱离成本也可以，当天被套牢也可以，结算价的话肯定套牢。如果这两个条件当中，任何一个条件都无法满足，那么次日开盘20分钟内止损。以前做股票的时候，开盘前的3个15分钟K线，基本上就定了当天的趋势。根据我自己的操作，这个概率可以达到85%以上。期货的变化更快更大，不可能给它45分钟时间，一天只有四个小时，看了一个小时还没出手，今天就不用做了。所以我一般时间都放得比较短，开盘前的20分钟之内，基本在开盘之前就决定了进场还是出场。如果要持仓，持有多久，这个是不一定的，要看是否满足我止损或者止盈的条件。第一脱离成本。第二不触发止损点，止损点是前一波段高位K线实体的低点。因为K线有阳线、阴线、十字线等多种类型，这个表达起来很复杂也很麻烦，我就将K线看成一个实体，影线部分就不要了，实体部分的低点，不论是阳线还是阴线，如果突破这个或者达到这个，我就止损了。第三不触发我的止盈点，边线点。做空是下边线点，前两个点决定的第三个点大致在边线附近。什么时候产生就什么时候止盈。或者是关键整数位，有的时候止盈不一定在边线点，而是突破边线或者未到边线时的关键整数。持仓执行，满足一，不满足二、三任何一点时，不做日内短差交易。操作流程很简单，2001年之后的2006年到2007年之间，学会的一个字即“等”。等待信号日，信号日确认进场，又是等待。等待确认进行持仓，又是等，等待止盈、止损点出现。如果出现就出场，出场之后又是等，等待下一个信号日，就是这么一个循环的过程。

结合去年桃子基金的操作，典型的案例有好多个，我自己认为将值得和大家分享的案例讲一下。第一个是失败的案例，在塑料1109合约上。我喜欢和人探讨比较失败的典型而不是盈利的典型。因为都说失败是成功之母。如果失败的典型你能抓住，下次不再犯这个错误，就会有机会成功。4月18日我在这根K线进场，因为它打到下边线附近，我做了一个错误的动作，其实违背了我的交易原则，就是顺大势。买了多单，因为它是一个空的大势，而我在下边线附近买了多单。按照我的原则应该等待上边线附近进行空单的入场，我违背了自己的原则。当天买了多单是盈利的，第二天打下来了，没有触发我的止损点，因此没有走。后面一个星期的时间，总的比较符合我的预期，但仍旧违背我的原则，顺大势。其实它是逆大势，顺了小势，相反的操作，所以到达上边线的附近，也没有进行止盈的操作。这又违背了第二个原则，这两个原则是相辅相成的。第二次回下来之后，很多人的心态包括我自己可能都不是很成熟，我成熟得比较快，接受得比较快，比别人少走一些弯路而已。那个时候我也觉得盈利这么高的时候不走，难道到回吐利润再走，它还有一条下边线，等到了4月底，回到下边线附近，我还是没有走。我觉得收敛三角形震荡之后必须要选择方向，这个方向放在当时的国际形势中，正好是希腊问题没有出现的前几天，我心里在期待它向上突破，突破之后就做空单了。结果最后一天破下边线的时候，因为收盘收在边线上，又有一个心里期待，所以没有出场。当天晚上原油暴跌，最多暴跌16、17，从100多到90点左右，第二天开盘很惨，瞬间到跌停板，我根本没机会走，第三天收了一个阳线，总算止损出场。因此导致我的桃子基金在5月初的时候几乎回吐了所有的利润。之后就休整了。因此还是要符合自己趋势交易的观点。选择在上边线做空，突破之后更加确定自己的上边线是准确的，只不过是验证而已。这是一个相当失败的交易，我违背了这些原则，第一个是方向里的顺大势逆小势变成了逆大势顺小势。第二个违背了我是否止损还是持仓里的原则，触发了止损点，没有及时止损。

第二个是比较典型的成功案例，当时的时间正好在这里，就是刚刚进场的时候。去年11月底12月初铜1202的合约，我在这里找到了两个点，因为前一波做空是在锌上，后来一波反弹没有参与。这一天是前一天震荡的一个大的底部，确认突破，突破的第一个点找到了，外盘伦铜上也符合。第二个点是大规模下调之后的一次反弹，触发当天上边线的点，这两个点成为一条上边线，按照我的交易模式，我已经可以等待机会了，两个点出现之后，如果不产生第二个点，只有一个点，我就以这一条作为上边线，如果产生了第二个点，我就以这条作为上边线，那我就可以等待它每一次靠近或者到达上边线的时候选择我的交易。12月2日当天，收了一个符合我条件的K线，高位阴线，第二天进场，正好是半仓的资金，第三天一下子高开在上边线，很多人都减仓了，晚上给我打电话，说只有我一个人加仓。这条线后一天高位的阴线，第三天开盘，全部加仓，我觉得上边线做空的原则还是要遵守，因为前面吃过亏，然后一直持有，一直到这根线低位的阴线附近减仓。平仓之后做股指期货的多单，而不是做铜反手的多单。这里的一根K线是低位的十字星，这两个点正好产生一个下边线，到达了马上出场。不违背自己交易的模式，还是能带来一个可观的收益。因为最高点位开在这里，平仓是下边线，这个空间相当大，这个日K线的图形缩小，有三个停板暴跌的一半左右，资金量可以达到70%以上的增长，这是值账户总的权益。这是我交易的一个方式，配合两个案例和大家一起分享。

接下来和大家分享后期一些品种的展望。

最近趋势最明显的一个品种便是螺纹钢。宏观面上来说我虽然不是一个悲观主义者，但是我觉得世界经济的问题很大，我在今后的一年到一年半时间里基本上不会去参与大宗商品做多。只有当修正我的宏观面上的消息真正产生的时候，我才会去根据形势来变化。因为你的交易不可能是一成不变的。接下来是一些技术上面的分析，主要是国际货币以及商品的一些走势。美元、欧元、铜和原油。

这个讲的是美元纯粹的技术面表现，上面是一个美元的周线图，我们可以看到之前它都是在一个大的下行趋势当中。大家都买了美债，只有让美元贬值，它才能便宜。比如说我们买了美债，美钞一升值，美国重新拿人民币换给你。我们不就是吃亏了，所以它永远都是处在一个大的下行通道中。但是它会出现不同的波段，因为美国的全球战略，它的钱不断的流入流出，这样一个不断的循环过程会让它出现这样的波段走势。我们看最近的一段走势，其实已经过去了几个月。在去年11月份之前美元开始见底。见底那一天的事件是本拉登被击毙，刺激了美国人民对美国的信心，美元走势趋上。在未来的一段时间以内，它前期突然跌破了下边线，但仍旧回到下边线上方，这个时候它的支撑已经变得相当的强大了，重新开始上行的趋势。那么美元在这一波的走势里，很明显它是一波反弹，我估计这一波反弹的保守时间是一年多一点，保守的目标美元指数会涨到87左右。当然，如果大的形势发生了变化，那么我会不断的修正，基本上这样的概率已经很大了。你看从周线上它上一周开始企稳，然后又进行反弹。美元指数还有反弹的空间，那么美元指数反弹的话，美国的经济再怎么好，他对那个商品的上行压制是很明显的。

第二个是欧元，欧元处在一个下行的通道之中。它在接触到第一个上轨和第二个上轨的时候，都会产生新的下跌波段。并且前期它的一波反弹也将近有7000个点。在7000点反弹到位之后面临中轨，在第二个上边线的时候胆怯了，有一点向下走的意思。如果说欧元在未来的时间内重归一个下降的通道，那么对于欧洲的经济是一个很大的破坏。所以我说要关注意大利问题，要是报纸上新闻上已经开始体现这个问题，那么欧元就会跌破。这个破的位置应该是前期的下边线附近，也就是说是1.2左右。如果说欧元从1.314跌倒1.2左右，那它有11400点。这个下跌对欧元区的经济很致命，而且会加速美元的上涨。因为这两种货币是矛盾的，相反的走势。欧洲的经济如果坏掉了，那么伦敦交易所的一些东西，它肯定是要跌下去的，这对美国来说是好事。欧洲小国家破产，大国家过着苦日子。美国会伸出援手，跟他们能谈判，低价收购他们的东西，到了欧洲国家经济好转的时候再转手卖出，这样又会导致当地的经济崩溃，而且这种循环会不停的走下去。我对未来欧洲经济的看法，关键在于像意大利这种欧元区里的经济体他们欧债的表现。如果是不如人意的，那么它会下破前期的低点。

第三个是伦铜的技术面表现，这个也是一个周线。我在第一次创高点的时候找了一个点10184。第二次的反弹它没有突破这个点我就认为是上边线出现了。我以这两个点位为依据画了一条上边线。在第三次的上涨中它突破了这条上边线，但还是没有比第一次的10184这个点位高。说明我这个上边线还是有效的，为什么呢？因为事实情况是就在当周伦铜暴跌，被打回原形。然后第四次触发那个上边线是成立的，因为又引发了一波暴跌。第五次，也就是现在，伦铜从周线上来看也正好是触及了上边线。当然上边线已经过了一个星期，所以我的美精铜也拿了一个星期。美精铜的走势比伦铜要强一些。技术形态上就不用讲了，它支持下行。下行的目标肯定是下边线。就是近一段时期两个低点的连线，会产生第三个低点。这第三个低点附近我肯定会选择平仓出局。外盘上的美精铜也会平仓出局。出局之后要观察它是不是下破这个下边线，如果下破下边线，那我就放长我的周期，这样就会找到另外的下边线。因为我放长我的周期，前面肯定还有低点，也就根据前面的低点可以画出新的下边线。如果说突破了，去找那个整数关，前期的低位、第二天的走势。找到了这些，你会发现它是一段时间一段时间的，这个边线是不断地在修正的。

第四个是原油，我有很多朋友都在做外盘，每天都会打电话给我。我说不用那么关注，你不用去做原油，不用去做黄金、白银。只做那个铜，伦铜和美铜。为什么？因为铜的金融属性最强。它代表了经济的形式，或者说它是市场上最能代表经济的商品品种。它的趋势最明显，虽然黄金，白银也会受到影响，但它们都没有铜收到的影响最大。原油受到战争，地方动乱的影响比较多。比如伊朗今天宣布停止出口，明天原油就涨了一下。然后美国呢，又说要对伊朗发动战争，后天又说暂时不打。欧洲又说收到伊朗的禁油措施导致油价上涨，所以取消了对伊朗的制裁。然后伊朗为了石油换食品，又会弄出种种花样。所以石油它影响的因素太多。而黄金白银所受到的因素影响也远远比铜要多。铜反正这样，经济形势不好它要跌。而黄金白银经济形势不好有可能涨，也有可能跌，经济增长它也有可能下跌，战争结束它也有可能要跌，影响的因素其实也挺多，所以我们不去做。原油前一段时间受到利比亚问题的影响涨了一波，目前是受到伊朗问题的影响有一波上破的欲望，如果真的上破的话，它会拥有一波涨势。如果上破的话会到120，现在已经到了关键点。我个人觉得就算是上破它也是无效的，因为美国现在正处于回流时期。不是放出钞票来买资源的时期，它现在正在控制国家的一些资源，而不是去买断。当然，这些是外盘上的一些东西，外盘对内盘的一些指引是比较大的，除了个别的品种如白糖。

根据这样的一种理解，我对2012年期货交易的计划。应变策略实际上是随机应变。现在制定策略是没有用的。铜它没有达到我的上边线，所以我没有机会进去，然后它就下来了。在未来的时候你就看这个铜，它最终破下来的这个点，它是不是有效的，如果有效，那就是沿着上边线做空。因为这一条边线已经没有用了，它已经变成了下跌的第二个支撑点。如果这里开始下跌，那它的第一个支撑点就是前期上涨的下边。如果这个点被它给跌破了，那第二个点哪里来呢？就是前期下破的支撑点。那个上边线被突破之后就变成了前期的支撑点。下边线被突破之后就变成了压力点。

螺纹钢，我没有做国内的铜，但是做了螺纹钢和橡胶。我们看这个日线，螺纹钢在5000左右一条边线下来暴跌，形成震荡。然后又反弹到上边线的附近，这个我肯定是要做空的。怎么做空？当时的价格判断是在4300多一点，而且这个是相当有效的，第一个宏观经济产业房地产业国家不想让它起来。第二个它在这里有两个边线纠交界点，第一个是前期第一波暴跌的平台点，平台的高位点。我这个线为什么没有画在上阴线的上方而画在这里？因为有效不有效，要看它收盘有没有收上来这个点。它没有一天站在这个线上面，这一条水平线没有破。这一条，在这个地方有一个交界点，也就是说它要选择一个方向。这个在螺纹钢上面是很有效的。当天是大阳线靠的最近，前几天是第一次开了空仓，第二天满仓进入。开盘满仓进入，因为当天的日K线符合我的信号日。当天开盘进入到尾盘的时候已经盈利很多了。结果第三天又来个低开高走，到达了上边线附近，那我还要加仓，因为机会又出现了。第四天就确认，确认下来这个效果就非常好。大家可以看一下1205合约的下边线已经被破。也就是说下一次它反弹到我这个下边线附近，那我肯定再次加仓。螺纹钢在2012年它的下行趋势比较明显。

接下来是橡胶，这是一个连续合约。橡胶的波动比较大，它的日线当中其实没有接近上边线，但是也符合条件，当天的时候它的差价还是比较多的。当然，开不是开在连续上，而是开在另外的合约上。这个上边线43500就像螺纹钢的5000的那个高点，跟第二个高点连线，变成了我的上边线。第三个高点，在上上周的时候正好达到它的上边线，那你就可以选择做空。经济形势上有符合它的东西，也有不符合它的东西。毕竟橡胶是一种农副产品，它靠天吃饭。南海那边的橡胶产地天然灾害现在比较多，要减产。另一方面泰国的政府很坏，它想要提高橡胶的出口价。这些消息会让橡胶短线的波动变得非常的剧烈。所以我没有把橡胶放在我的主要交易计划里面，而是把金属、化工和股指放在来了第一位。当然，如果橡胶达到了满足信号日的条件我们也可以去交易。目前橡胶的走势在接触到上边线之后是回落的。

橡胶合约的日K线上也是这样，关键看它是不是能破下边线。下边线你怎么找，你只能找一个平衡点，而且你还要有一个原则：当天如果K线实体很大，而且是向反方向走的话，那么基本上都是有效的。如果是高开低走，有一个很长的阴线实体，说明它是进行调整。如果是低开高走，走势像金鸡独立，那么它反弹的趋势也是很有效的。你看这里有一根很大的阳线实体，那么我们要找开盘价。我们的第一个目标是放在这里一个下阴线的低点，另一边也有一个低点，但几乎没有一天，它是收在这个下阴线的低点之下的。所以这几个点你可以作为一条水平线来当做它的第一个目标位。如果这个水平线被破了，那么第二个目标也不需要24165 这个低点。经济形势不好我们可以把它放大到整数，这个点数就是23000左右。如果泰国那里受灾少，橡胶产量又比较高，那么它的价格完全可以破20000。这个就要看你后期交易策略的制定和随机应变的能力。所以我说做期货，是不能一成不变的。这些东西只是我个人总结的一些经验，如果你完全按这个来操作，那么我的另外一些新变化你又不知道了。在做期货当中，除了按照已经能够让我们盈利的系统做下来之外，还有一些比较有用的东西。比如说你在做期货的时候肯定是多种品种都参与的。那么有没有这么一个品种，你做进去百分之七八十的概率都是能做对的。如果有一个品种，三分之二以上做进去都是亏钱的，那么我劝你把这个品种删掉。删掉那些亏钱的品种以后，那你剩下来的品种就是你能够赚钱的品种，因为它比较符合你个人的性格和特性。

谈到个人的心态问题，心情不好的时候不要去做，心情很好的时候，也不要去做。只有在心态平和的时候才能去做。因为心情很好，你会放大你的预期。心情很差，会造成你交易过多，来回止损。

第二个是对盘面的变化要有比较敏感的嗅觉，有时候产生信号只是一瞬间的。虽然我在纸上画画很简单，因为它是已经走出来的，是过去的了。我们做期货的都主张不要预测，但是我永远都在预测。因为很明显，期货的价格是未来的价格。你不去预测。你又怎么去做呢？在左边的K线图，都是过去的走势，是已经成为事实的。你说你退回去做期货，行不行？而右边是未来的行情，我如果不去预测，我怎么做期货。做期货要有一张图，左边的是经验，右边的是预测。上次有新闻报道说暴发了一次食盐危机，许多人都去抢购食盐，商店里的食盐涨到20块钱一斤。许多人都跑去买，有的人甚至买了一吨，那这个要什么时候才吃的完？食盐的消费量不是很大，像大米是日常消费，所以我们可以买来放到家里，而食盐却是会融化的。食盐和大米这种东西不适合投机，但是你可以买一点放在家里做日常消费。

对宏观形势的深刻理解，宏观面的认识在几个月之内或者很长一段时间里是不需要变化的。当然，有一些突发事件肯定是立刻处理的。比如说我做了原油的空单，真的战争发生了，那我肯定立刻毫不犹豫的处理掉，不要等到止损位了才处理。比如说我做了橡胶的多单，日本发生了大地震了，日本是汽车的中间加工国，对橡胶的需求很大，那么这个橡胶肯定是要跌的。又比如泰国，印尼等一些橡胶出产国发生了大面积洪水灾害，橡胶林被洪水破坏了，那么橡胶肯定是会涨的，那我如果有橡胶空单就应该立刻止损。看最近的宏观面最好还是坚持做空。股指的话在未来的一段时间里可以考虑选择一个低点进场。

如果我赚了钱的话，那这些钱里肯定有一部分是在座的各位亏钱亏的。我们之间的交流相信对彼此都是有促进的。好了今天就讲到这里，如果在坐的各位有什么问题，可以在会议后跟我沟通。谢谢！

期货中国网李婷、伍宝君、沈良整理