诺奖经济学家谈股市：三年的趋势可以推测

三天的股价很难预测，三年的趋势却可以推测

这种看上去矛盾的研究造就了三名诺贝尔经济学奖新得主

其中的席勒，中国网民曾追看他的耶鲁公开课

昨晚7点，诺贝尔官方网站传出消息，2013年“瑞典国家银行纪念阿尔弗雷德·诺贝尔经济学奖”在当地时间14日揭晓，美国经济学家尤金·法马、拉尔斯·皮特·汉森以及罗伯特·J·席勒获奖，以表彰他们在研究资产市场的发展趋势时采用了新方法。

瑞典皇家科学院说，三名经济学家为“现有对资产价值的认知奠定了基础”。几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但可以通过研究，对三年以上的价格进行预测。“这些看起来令人惊讶且矛盾的发现正是今年诺奖得主分析作出的工作。”瑞典皇家科学院表示。三人分享120万美元奖金

资料表明，现年74岁的法马、60岁的汉森在芝加哥大学工作，现年67岁的席勒则是耶鲁大学的教授。这三名经济学家将分享800万瑞典克朗(120万美元)的奖金。

根据经济学专业人士分析，三者的学术思想有很大的差异。

资料显示，法马是意大利裔移民的第三代。他最主要的贡献是提出了著名的“有效市场假说”。该假说认为，相关的信息如果不受扭曲且在证券价格中得到充分反映，市场就是有效的。有效市场假说最主要的推论就是，任何战胜市场的企图都是徒劳的，因为股票的价格已经充分反映了所有可能的信息。

汉森最主要的贡献在于发现了在经济和金融研究中极为重要的广义矩方法。目前，汉森正利用稳定控制理论和递归经济学理论研究风险在定价和决策中的作用。

席勒在金融市场、行为经济学、宏观经济学、不动产、统计方法以及市场道德判断、公共选择等方面，著作颇丰。他最为人所称道的是两次准确预言金融泡沫破裂。在2000年出版的《非理性繁荣》中，他准确预言了股市泡沫。几乎在这本书开卖的同时，纽约股市出现暴跌。另外，从2003年开始他就预言美国房地产市场存在泡沫。在雷曼兄弟公司破产前一年，他撰文称，美国即将出现房地产崩盘并将带来严重金融恐慌。两位得主观点曾冲突

更有意思的是，罗伯特·希勒和尤金·法马这两位的学术理论观点曾发生过“正面冲突”。

法马认为，股票价格波动是无法预测的，遵循“随机行走”的轨迹。这一观点在其1965年的一篇名为“股票价格行为”的论文中被首次提出。

法马认为，投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的信息，所有已知的、影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中，因此，根据这一理论，在有效市场中，股票的技术分析是无效的。

然而就在他的这一理论被广泛接受，并在全世界几乎所有的经济学院被讲授时，罗伯特·希勒提出了不一样的观点。1981年，希勒在一篇名为“股价确实会因为波动剧烈而无法用随后的股息来衡量吗？”的文章中发出了直接挑战，认为在理性股票市场中，投资者将根据股票未来的股息收入，通过折现来衡量当前股价水平，而非所谓的“随机行走”。中国人可上网“听”席勒“讲课”

说到罗伯特·席勒，这位当代行为金融学的主要创始人，除了是耶鲁大学的金融学教授，还拥有企业主、泡沫预言家、专栏作者和畅销书作家等多重头衔。同时，他在中国的知名度很高。

他的畅销书《非理性繁荣》经由中国人民大学出版社出版后曾风靡一时。

“两三年前看过席勒老师《金融市场》公开课第一集，深入浅出非常好，恭喜席勒老师。”网友“灰太狼”在新浪微博上说。

网友“意思鱼”则表示，“很喜欢他的《金融与好的社会》， 他是很有礼貌，同时超级害羞的一个人。”

2009年末，席勒所教授的耶鲁大学公开课《金融市场》(Financial Markets)开始在网络风靡。这是一门面向耶鲁大学新生的基础课程，曾在网易公开课和腾讯视频等网站播放超过千万次。

2009年席勒还曾来到中国，在看到中国房地产市场房价与国民收入的巨大差距后，对媒体作出了中国房地产市场存在泡沫的论断。他认为，中国和美国房地产发展方面相似的地方很多。

根据诺贝尔官方网站的采访录音，讲述诺贝尔奖对他的意义时，希勒回答说，金融是偏重于实证的学科，金融的知识体系能够帮助人们获得财富。（今日早报）